لا ينتظر المستثمرون استقرار الدولار الأمريكي، بل يتداولون بالفعل في ظل انخفاضه منذ فترة. وسواءً تعلق الأمر بصناديق الدولار المتشائمة ، أو صناديق المؤشرات المتداولة للذهب، أو صناديق المؤشرات المتداولة للأسواق الناشئة ، فإن توجهات السوق تشير إلى أن ضعف الدولار يُنظر إليه كمشكلة هيكلية، وليس مجرد مضاربة قصيرة الأجل على أسعار الفائدة.

صناديق المؤشرات المتداولة المضادة للدولار تتصدر المشهد

من أوائل مجموعات الصناديق التي برزت هي تلك التي تستفيد من انخفاض قيمة الدولار. فقد حقق صندوق Invesco DB US Dollar Index Bearish Fund (المدرج في بورصة نيويورك تحت الرمز: UDN )، الذي ترتفع قيمته مع انخفاض الدولار مقابل محفظة من العملات العالمية الرئيسية، مكاسب تجاوزت 2.3% خلال الأيام الخمسة الماضية و10% خلال العام الماضي، وذلك في إطار تحوط المستثمرين ضد انخفاض قيمة الدولار.

يُعدّ صندوق WisdomTree Emerging Currency Strategy Fund (المدرج في بورصة نيويورك تحت الرمز: CEW )، الذي يوفر انكشافًا نشطًا على عملات الأسواق الناشئة التي تُحقق أداءً جيدًا تاريخيًا عندما يُحوّل المستثمرون محافظهم الاستثمارية بعيدًا عن الأصول المقوّمة بالدولار، مثالًا آخر على الصناديق التي تستفيد من انخفاض قيمة الدولار. ووفقًا لموقع Etfdb.com ، فقد شهد هذا الصندوق تدفقات نقدية بقيمة مليوني دولار في 26 يناير.

أصبحت صناديق المؤشرات المتداولة هذه تحظى بشعبية متزايدة ليس فقط كوسيلة للتداول، ولكن أيضاً كوسيلة للتحوط ضد مخاطر المحفظة الاستثمارية بسبب تزايد حالة عدم اليقين في السياسة الأمريكية.

صناديق الاستثمار المتداولة في المعادن الثمينة تحتفظ بوضعها كملاذ آمن

استمرت صناديق المؤشرات المتداولة للمعادن الثمينة في الاستفادة من ضعف الدولار. ويُعدّ انخفاض العائدات الحقيقية وضعف العملة من العوامل الإيجابية التي تؤثر على أسعار الذهب والفضة، مما يجعل المعادن الثمينة وسيلة تحوط طبيعية خلال فترات الاضطرابات السياسية والنقدية.

بحسب بيانات LSEG Lipper ، التي نقلتها رويترز ، شهدت صناديق السلع الأساسية للذهب والمعادن الثمينة تدفقات صافية بلغت 1.96 مليار دولار أمريكي للأسبوع المنتهي في 21 يناير، مسجلةً بذلك الأسبوع العاشر على التوالي من التدفقات الداخلة خلال الأسابيع الأحد عشر الماضية، وفقًا لرويترز. وتوفر صناديق المؤشرات المتداولة واسعة النطاق، مثل صندوق abrdn Physical Precious Metals Basket Shares ETF (المدرج في بورصة نيويورك تحت الرمز: GLTR ) وصندوق Invesco DB Precious Metals Fund (المدرج في بورصة نيويورك تحت الرمز: DBP )، خيارات استثمارية متنوعة، بينما يُعد كل من SPDR Gold Shares (المدرج في بورصة نيويورك تحت الرمز: GLD ) و iShares Gold Trust (المدرج في بورصة نيويورك تحت الرمز: IAU ) خيارين شائعين للاستثمارات الموجهة.

صناديق المؤشرات المتداولة في الأسواق الناشئة تستفيد من ضعف الدولار

كما أدى ضعف الدولار إلى زيادة الاهتمام بصناديق المؤشرات المتداولة في أسواق الأسهم الناشئة. ويساهم انخفاض قيمة الدولار في تخفيف أعباء خدمة الديون على هذه الأسواق وتحسين أداء العملات المحلية، مما يجعل أصولها أكثر جاذبية نسبياً.

عادةً ما يكون المستثمرون في صناديق المؤشرات المتداولة التالية من أوائل المستفيدين من الانخفاض المستمر للدولار، لا سيما في ظل حالة عدم اليقين بشأن النمو الاقتصادي الأمريكي : iShares Core MSCI Emerging Markets ETF ( المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: IEMG )، و Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: VWO )، و iShares MSCI Emerging Markets ETF (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: EEM ). وقد حققت هذه الصناديق الثلاثة مكاسب تتراوح بين 5% و8% حتى الآن هذا الشهر.

مخاطر السياسة النقدية تُلقي بظلالها على الدولار

يأتي هذا التحول في صناديق المؤشرات المتداولة في ظل استمرار انخفاض قيمة الدولار الأمريكي في ضوء التوقعات بخفض أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي، وتزايد المخاوف بشأن استقلالية هذا المجلس. وقد ساهمت تصريحات الرئيس دونالد ترامب الأخيرة حول انخفاض قيمة الدولار في تفاقم هذه المخاوف، إذ يبدو أن للإدارة الأمريكية دورًا في السياسات النقدية المستقبلية.

انخفض مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) بنسبة 1.8% هذا العام حتى الآن، وبأكثر من 10% في العام الماضي.

صورة: Shutterstock