ارتفع سهم بوينغ بنسبة 5.1% خلال الأسبوع الماضي، ويواجه المستثمرون الآن رأياً متبايناً بشأن القيمة حيث تشير تقديرات القيمة الجوهرية للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى ارتفاع كبير في حين تميل المضاعفات القائمة على السوق في الاتجاه المعاكس.

• يشير التحرك بنسبة 5.1% خلال الأسبوع الماضي إلى تحسن المعنويات مؤخراً، على الرغم من أن العوائد على المدى الطويل كانت أكثر هدوءاً.
• إن حصول طائرة 737 ماكس 7 على شهادة اعتماد جديدة وتوقعات بزيادة إنتاج الطائرات يمكن أن يدعم التدفق النقدي المستقبلي، ولكن ضغوط التكاليف المستمرة ومخاطر التنفيذ المتعلقة ببرامج مثل المرافق الجديدة وعقود الدفاع المعقدة قد تؤثر على مقدار الأموال التي تصل في النهاية إلى المساهمين.
• تجتاز شركة بوينغ حاليًا اثنين فقط من أصل ستة فحوصات تقييم ، مما يشير إلى أن السهم لا يُعتبر صفقة واضحة وفقًا للمقاييس الأوسع نطاقًا على الرغم من سيناريو الارتفاع القائم على التدفقات النقدية المخصومة.

المسألة الآن هي ما إذا كانت قوة سعر سهم بوينغ الأخيرة تعكس بالفعل التحسن في تقدير قيمتها الجوهرية أم أنه لا تزال هناك فجوة كبيرة يجب على المستثمرين التركيز عليها.

هل تبدو أسهم شركة بوينغ مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية من حيث التدفق النقدي؟

تُقدّر طريقة التدفقات النقدية المخصومة (DCF) القيمة السوقية المحتملة لشركة بوينغ بناءً على التدفقات النقدية المتوقعة للمساهمين. وقد بلغ التدفق النقدي الحر لشركة بوينغ خلال الاثني عشر شهرًا الماضية حوالي 527 مليون دولار أمريكي، ويفترض النموذج أن هذا التدفق سينمو مع استقرار عمليات تسليم الطائرات والخدمات المقدمة بمرور الوقت.

تشير توقعات التدفقات النقدية هذه، وفقًا لنموذج التدفقات النقدية المخصومة، إلى قيمة جوهرية تقديرية تبلغ حوالي 396 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. وبالمقارنة مع سعر السهم الحالي، يُشير هذا إلى أن السهم يبدو مقومًا بأقل من قيمته الحقيقية بنحو 41.3% وفقًا لهذا النموذج. ويدعم حصول طائرة 737 ماكس 7 مؤخرًا على الشهادة، الفرضية القائلة بإمكانية تحسن التدفقات النقدية المستقبلية مع تسليم المخزون وتحقيق أهداف الإنتاج، على الرغم من استمرار وجود مخاطر التنفيذ وضغوط التكاليف.

بشكل عام، يشير تحليل التدفقات النقدية المخصومة هذا إلى أن أسهم بوينغ تبدو مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية مقارنة بالتدفقات النقدية الضمنية في هذا النموذج.

تشير تحليلاتنا للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى أن أسهم بوينغ مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية بنسبة 41.3%. تابع هذا السهم في قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية ، أو اكتشف 51 سهماً آخر عالي الجودة ومقوم بأقل من قيمته الحقيقية .

هل تبدو أسهم شركة بوينغ باهظة الثمن في ضوء الأرباح؟

يُعدّ مُضاعف الربحية (P/E) طريقة شائعة لتقييم المبلغ الذي يدفعه المستثمرون اليوم مقابل كل دولار من أرباح شركة بوينغ، وهو ما يُناسب سهمًا تُركّز فيه بوينغ بشكل أساسي على الربحية. يتم تداول أسهم بوينغ حاليًا بمُضاعف ربحية يبلغ حوالي 87.8 ضعفًا، أي أكثر من ضعف متوسط مُضاعف الربحية في قطاع الطيران والدفاع البالغ حوالي 39 ضعفًا، وأعلى بكثير من متوسط مُضاعف الربحية في الشركات المُنافسة البالغ حوالي 37.5 ضعفًا.

نسبة السعر إلى الأرباح العادلة والمُصممة خصيصًا، والتي تأخذ في الاعتبار خصائص شركة بوينغ، تقترب من 77.9 ضعفًا. ولا تزال نسبة السعر إلى الأرباح الحالية أعلى من ذلك، مما يشير إلى أن المستثمرين يدفعون بالفعل علاوة سعرية مقابل توقعات التعافي، ويقبلون سعرًا أعلى مما يُشير إليه النموذج الخاص بالشركة.

وبناءً على هذا المعيار القائم على الأرباح، يبدو أن سهم بوينغ مبالغ في تقييمه مقارنة بصناعته وتقدير نسبة السعر إلى الأرباح العادلة الخاصة به.

رواية بوينغ: ما الذي يبرر سعر اليوم؟

تُضيف تحليلات Simply Wall St حول شركة بوينغ بُعدًا جديدًا إلى لغز التقييم، إذ تُفصّل الافتراضات المحددة المتعلقة بالنمو وهوامش الربح والأرباح التي يجب أن تتحقق لكي تكون قيمة سهم بوينغ أعلى أو أقل بشكل ملحوظ من سعره الحالي. هذه التحليلات متاحة على صفحة مجتمع الشركة. فبينما يُعطيك تحليل نسبة واحدة أو مخرجات التدفقات النقدية المخصومة رقمًا واحدًا، تُوضّح هذه التحليلات العوامل المستقبلية التي يعتمد عليها هذا الرقم، مما يُتيح لك متابعة مدى توافقه مع الواقع بمرور الوقت.

ينقسم مجتمع بوينغ، حيث يركز أحد المعسكرين على دفتر الطلبات وإمكانية خفض المديونية، بينما يركز الآخر على مخاطر التنفيذ والتخفيف.

توقعات إيجابية: سعر أقل من قيمته الحقيقية بنسبة 23%

"إن تراكم الطلبات التجارية الضخمة لشركة بوينغ، والتي تبلغ قيمتها 522 مليار دولار، مع بيع 5900 طائرة بشكل مؤكد حتى العقد المقبل، يضع الشركة في موقع يسمح لها بالاستفادة بشكل غير متناسب من الزيادة المتوقعة في الطلب العالمي على السفر الجوي بحلول عام 2040..."

سيناريو هبوطي: مبالغ في التقييم بنسبة 45%

"التعافي حقيقي. معظمه موجود بالفعل في السعر..."

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل حول قصة بوينغ؟ تفضل بزيارة مجتمعنا للاطلاع على آراء الآخرين!

الخلاصة

تشير وجهة نظر التدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى أن بوينغ قد تُحقق مكاسب كبيرة بناءً على التدفقات النقدية المستقبلية، بينما تُشير مضاعفات الأرباح إلى أن السهم مُبالغ في تقييمه ويحمل بالفعل علاوة انتعاش كبيرة. أما عمليات التحقق من التقييم الأوسع نطاقًا فهي ضعيفة، مما يُقلل من أهمية الاعتماد على إشارة القيمة الجوهرية وحدها. ويكمن الفرق بين الطريقتين بشكل أساسي في قدرة بوينغ على تحويل طلباتها المتراكمة وخطط إنتاجها إلى تدفقات نقدية مستدامة وفعّالة من حيث رأس المال دون مزيد من الضغوط الناتجة عن التكاليف أو مشاكل التنفيذ أو احتياجات التمويل. هذا التساؤل حول التنفيذ هو ما يُميز الفرصة المُحتملة عن التقييم الذي يعكس المخاطر فحسب.

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.